生猪：职业重回深度亏本，市场化去产能有望与方针调控共振。4月3日生猪价格9.12元/公斤，周环比-3%；7kg仔猪价格约200元/头，周环比-16%。

　　白鸡：供应小幅添加，重视中长期消费抬升。4月3日，鸡苗价格3.11元/羽，周环比-8%，同比+17%；毛鸡价格7.06元/公斤，周环比-4%，同比-2%。

　　黄鸡：供应保持底部，有望首先获益内需改进。4月1日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价别离为5.0/6.0/7.6元，周环比别离+2%/+7%/+3%。

　　鸡蛋：在产爸爸妈妈代存栏处于高位，中期供应压力较大。4月3日，鸡蛋主产区价格3.32元/斤，周环比-2%，同比相等。

　　肉牛：新一轮牛价上涨敞开，看好牛周期回转上行。4月3日，国内育肥公牛出栏价为26.30元/kg，周环比+2.33%，同比+6.48%；牛肉市场价为62.28元/kg，周环比+0.05%，同比+8.31%。

　　原奶：奶牛去化有望连续，原奶价格或迎拐点。3月26日，国内主产区原奶均价为3.02元/kg，周度环比-0.33%，同比-1.95%。

　　豆粕：估值处于前史低位，重视油价及交易端催化。4月3日，国内大豆现货价为4277元/吨，周环比+0%，国内豆粕现货价为3180元/吨，周环比-3%。

　　玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表缩短。4月3日国内玉米现货价2400元/吨，周环比-0.79%，同比+7.05%。

　　橡胶：短期价格宽幅震动，中期看好景气向上。4月3日，国内全乳胶山东市价为16500元/吨，周环比+1.2%，同比+3.5%。

　　中心观念：掘金牧业景气大周期，掌握饲养龙头估值切换。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期回转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：官方产能调控将加快头部企业现金流快速好转，并有望转型为盈利标的，在全职业产能缩短的布景下，龙头的本钱优势有望明显提高，强者恒强。3）禽：供应动摇起伏有限，行情有望随需求复苏，有突出贡献的公司凭仗单位超量收益优势有望完成更高现金流分红报答。4）饲料：畜禽饲养工业化加深，工业分工清晰，饲料龙头凭仗技能和服务优势，有望进一步拉大竞赛优势。5）宠物：稀缺消费生长职业，有望继续获益人口改变趋势。

　　出资主张：引荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业引荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪引荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）禽引荐：立华股份、益生股份、圣农开展等。4）饲料引荐：海大集团。5）宠物引荐：乖宝宠物等。